近日ღ✿◈ღ，“纸巾巨头” 恒安国际发布了2024年年报申博太阳城手机版下载ღ✿◈ღ，公司全年营业收入和净利润双双下降ღ✿◈ღ。核心业务方面ღ✿◈ღ，纸巾业务收入同比下滑2.4%ღ✿◈ღ，罕见陷入亏损ღ✿◈ღ；卫生巾业务销售收入跌幅达8.1%ღ✿◈ღ；仅纸尿裤业务实现0.5%的微弱增长 ღ✿◈ღ。

　　财务数据显示ღ✿◈ღ，2024年恒安国际（总营收为226.69亿元（人民币ღ✿◈ღ，下同）ღ✿◈ღ，同比下滑 4.6%ღ✿◈ღ；归母净利润22.99亿元ღ✿◈ღ，同比下降17.9%ღ✿◈ღ。每股收益2.015元ღ✿◈ღ，末期股息每股0.70元ღ✿◈ღ。

　　从业务板块来看ღ✿◈ღ，纸巾业务作为恒安国际的核心业务之一sunbetღ✿◈ღ，ღ✿◈ღ，占集团整体收入约59.2%ღ✿◈ღ，2024年该业务收入为134.22亿元ღ✿◈ღ，同比下滑2.4%申博太阳城手机版下载ღ✿◈ღ。这在集团历史上较为罕见韩国今天凌晨发生军事政变ღ✿◈ღ，过往几年该业务均为盈利ღ✿◈ღ。

　　尽管湿纸巾业务表现亮眼韩国今天凌晨发生军事政变申慱sunbetღ✿◈ღ！ღ✿◈ღ，销售收入首超10亿元ღ✿◈ღ，大幅攀升30.7%至12.17亿元韩国今天凌晨发生军事政变恒安集团ღ✿◈ღ！ღ✿◈ღ，占纸巾业务销售比例约9.1%ღ✿◈ღ，但整体纸巾业务因原纸销售暴跌26%以及促销费用高企ღ✿◈ღ，分部利润亏损2.45亿元（2023年盈利2.44亿元）ღ✿◈ღ。

　　对于纸巾板块亏损的原因ღ✿◈ღ，恒安国际总裁许清流在业绩说明会上说ღ✿◈ღ：“木浆价格在去年第二季度就已经涨了很多ღ✿◈ღ，但终端又面临市场竞争ღ✿◈ღ，不可能木浆一涨价我们（的）产品就提价ღ✿◈ღ，所以我们的价格最终还是维持在基本可以接受的情况下ღ✿◈ღ。”

　　其实ღ✿◈ღ，这种情况并非个例ღ✿◈ღ，同行的A股纸巾巨头之一中顺洁柔（002511.SZ）预计2024年净利润下滑超七成申博太阳城手机版下载ღ✿◈ღ。

　　卫生巾业务方面ღ✿◈ღ，受国内市场竞争加剧影响ღ✿◈ღ，国内外品牌均加大营销及促销力度ღ✿◈ღ，导致销售受到一定影响ღ✿◈ღ。2024年ღ✿◈ღ，恒安国际卫生巾业务销售收入跌幅达8.1%ღ✿◈ღ，至56.78亿元ღ✿◈ღ，占集团整体收入约25%申博太阳城手机版下载ღ✿◈ღ。

　　而纸尿裤业务则呈现出微弱增长ღ✿◈ღ，2024年收入上升0.5%至12.61亿元ღ✿◈ღ，占集团整体收入约5.6%申博太阳城手机版下载ღ✿◈ღ。其中ღ✿◈ღ，婴儿纸尿裤方面ღ✿◈ღ，高端品牌 “Q・MO” 销售保持大幅增长ღ✿◈ღ，销售取得5.48亿元ღ✿◈ღ，同比增长约20.1%韩国今天凌晨发生军事政变ღ✿◈ღ，占比进一步提升至约43.5%ღ✿◈ღ；成人纸尿裤业务受惠于国内成人失禁用品市场规模日益壮大ღ✿◈ღ，以及集团成人纸尿裤渗透率持续上升ღ✿◈ღ，年内销售保持稳定ღ✿◈ღ，占比约 24.0%ღ✿◈ღ。

　　从毛利率的角度看ღ✿◈ღ，恒安国际2024年纸巾韩国今天凌晨发生军事政变ღ✿◈ღ、卫生巾ღ✿◈ღ、纸尿裤的毛利率分别为18.9%韩国今天凌晨发生军事政变ღ✿◈ღ、63.7%和45.4%ღ✿◈ღ，卫生巾的盈利能力远超其他产品ღ✿◈ღ。从利润贡献的角度看ღ✿◈ღ，卫生巾2024年实现收入58.59亿元ღ✿◈ღ，但贡献了超过20亿元的利润ღ✿◈ღ。也就是说ღ✿◈ღ，卫生巾产品仅占公司四分之一的收入ღ✿◈ღ，实现了约九成的利润ღ✿◈ღ。

　　分析恒安国际利润下滑的原因ღ✿◈ღ，成本压力是不可忽视的因素ღ✿◈ღ。木浆价格上涨叠加促销费用增加超10%ღ✿◈ღ，使得2024年集团整体毛利下跌约8.6%至73.25亿元ღ✿◈ღ，毛利率则下跌至约32.3%ღ✿◈ღ。

　　同时ღ✿◈ღ，市场竞争的加剧也是业绩下滑的重要原因ღ✿◈ღ。在卫生巾和纸巾等核心业务领域ღ✿◈ღ，国内外品牌纷纷采取低价促销策略ღ✿◈ღ，行业平均售价下降ღ✿◈ღ，对恒安国际的市场份额和销售收入造成冲击ღ✿◈ღ。

　　此外ღ✿◈ღ，从库存情况来看ღ✿◈ღ，恒安国际制成品周转天数增至46天ღ✿◈ღ，存货余额同比增10.2%至47.98亿元申博太阳城手机版下载日化用品ღ✿◈ღ，ღ✿◈ღ，存货压力有所增加老年健康用品ღ✿◈ღ，ღ✿◈ღ。不过ღ✿◈ღ，卫生巾和纸尿裤较长的保质期在一定程度上降低了短期风险ღ✿◈ღ。

　　回顾恒安国际近几年财报ღ✿◈ღ，业绩波动较为明显申博太阳城首页ღ✿◈ღ，ღ✿◈ღ。2020年营收降0.53%ღ✿◈ღ，净利增17.58%ღ✿◈ღ；2021年营收ღ✿◈ღ、净利润分别下滑7.08%申博太阳城手机版下载ღ✿◈ღ、28.75%ღ✿◈ღ；2022 年营收增长8.78%ღ✿◈ღ，净利润却大幅下滑41.19%ღ✿◈ღ；2023年营收ღ✿◈ღ、净利润分别增长5.09%ღ✿◈ღ、45.46%韩国今天凌晨发生军事政变ღ✿◈ღ，出现短暂增长ღ✿◈ღ；而进入2024 年ღ✿◈ღ，业绩再次出现营收ღ✿◈ღ、净利双双下滑ღ✿◈ღ。

　　这种业绩的大幅波动申博太阳城手机版下载ღ✿◈ღ，反映出公司在面对市场变化ღ✿◈ღ、成本压力等方面的挑战时ღ✿◈ღ，经营稳定性有待进一步提升ღ✿◈ღ。