有的企业在这个年纪已经暮气沉沉ღ★★◈ღ，躺在功劳簿上吃老本ღ★★◈ღ；有的企业则在阵痛中挣扎ღ★★◈ღ，试图找到第二增长曲线年诞生于晋江的闽企标杆ღ★★◈ღ，在刚刚发布的2025年业绩中ღ★★◈ღ，给出了自己的答案ღ★★◈ღ。

　　3月17日ღ★★◈ღ，恒安国际发布2025年度业绩公告ღ★★◈ღ。数据显示ღ★★◈ღ，截至2025年12月31日ღ★★◈ღ，公司权益持有人应占利润25.35亿元ღ★★◈ღ，同比增长10.3%ღ★★◈ღ。在2024年利润下滑17.9%的低谷之后ღ★★◈ღ，这份“V型反转”的成绩单显得尤为珍贵ღ★★◈ღ。

　　但翻开财报细看华益金安官网ღ★★◈ღ，却是一幅复杂的图景ღ★★◈ღ：一边是纸巾业务增长稳健ღ★★◈ღ，湿纸巾销售激增30.0%至15.8亿元ღ★★◈ღ；另一边是卫生巾业务连续两年下滑ღ★★◈ღ，在电商价格战中艰难承压ღ★★◈ღ。

　　一涨一跌之间ღ★★◈ღ，藏着这家40年企业转型的密码ღ★★◈ღ，也映照出“二代”掌舵人许清流接棒四年来的攻守之道华益金安官网ღ★★◈ღ。

　　先看整体ღ★★◈ღ。2025年ღ★★◈ღ，恒安国际营收230.69亿元ღ★★◈ღ，同比增长1.8%ღ★★◈ღ；整体毛利78.1亿元ღ★★◈ღ，同比增长6.6%ღ★★◈ღ；毛利率由2024年的32.3%回升至33.8%ღ★★◈ღ。董事会宣布派发末期股息每股0.70元ღ★★◈ღ，全年股息每股1.40元ღ★★◈ღ。

　　纸巾业务成为增长主力sunbet官网ღ★★◈ღ。2025年ღ★★◈ღ，纸巾业务营收141.69亿元ღ★★◈ღ，同比增长5.6%ღ★★◈ღ，占集团整体收入61.4%ღ★★◈ღ。利润端的改善更为显著ღ★★◈ღ，分部利润同比增长146.0%至6.52亿元ღ★★◈ღ，毛利率从2024年的18.9%提升至23.0%ღ★★◈ღ。

　　恒安国际在财报中解释ღ★★◈ღ，2025年木浆价格处于较低位ღ★★◈ღ，纸巾成本压力相对减轻ღ★★◈ღ，加上促销费用逐步回落及高端毛利产品销售占比稳步提升ღ★★◈ღ，带动毛利率改善ღ★★◈ღ。

　　值得关注的是湿纸巾业务华益金安官网ღ★★◈ღ。近年来ღ★★◈ღ，集团推出多元化的湿纸巾产品组合ღ★★◈ღ，2025年湿纸巾销售同比增长30.0%至15.82亿元ღ★★◈ღ，占纸巾业务销售比例提升至11.1%ღ★★◈ღ。

　　卫生巾业务仍在承压ღ★★◈ღ。2025年ღ★★◈ღ，卫生用品业务（含卫生巾和纸尿裤）营收65.71亿元ღ★★◈ღ，同比下跌5.3%ღ★★◈ღ，占整体收入28.5%ღ★★◈ღ。分部利润同比下滑12.6%至14.59亿元ღ★★◈ღ，毛利率由2024年的60.4%下滑至58.3%ღ★★◈ღ。

　　财报坦言ღ★★◈ღ，2025年国内部分品牌以进取的促销策略抢占市场份额ღ★★◈ღ，在电商渠道尤为显著ღ★★◈ღ，导致集团卫生巾产品销售受到冲击ღ★★◈ღ。不过ღ★★◈ღ，下半年卫生用品销售收入恢复中单位数同比增长ღ★★◈ღ，主要受益于传统渠道销售提升ღ★★◈ღ，高端系列“天山绒棉”与“Q·MO”持续热销ღ★★◈ღ。

　　2025年ღ★★◈ღ，集团开拓即时零售新兴渠道ღ★★◈ღ，电商及新零售销售收入同比增长10.1%sunbet官网ღ★★◈ღ，销售占比达到36.9%sunbet官网ღ★★◈ღ。其中ღ★★◈ღ，对纸巾业务的销售贡献约42.1%ღ★★◈ღ，对卫生用品业务的销售贡献约36.0%ღ★★◈ღ。

　　一涨一跌之间ღ★★◈ღ，恒安的转型路径逐渐清晰ღ★★◈ღ：用纸巾业务托底ღ★★◈ღ，稳住基本盘ღ★★◈ღ；在卫生巾业务上ღ★★◈ღ，用高端化对抗价格战ღ★★◈ღ，等待市场回暖ღ★★◈ღ。

　　1985年的晋江ღ★★◈ღ，随处可见家庭作坊式的服装厂ღ★★◈ღ、鞋厂ღ★★◈ღ。许连捷也是其中一员ღ★★◈ღ，他的服装生意正做得风生水起ღ★★◈ღ。但就在这一年ღ★★◈ღ，他做了一个让所有人不解的决定ღ★★◈ღ：转行做卫生巾ღ★★◈ღ。

　　彼时ღ★★◈ღ，国内女性用品市场几乎一片空白ღ★★◈ღ，大多数人甚至羞于谈论卫生巾华益金安官网ღ★★◈ღ。有人嘲笑他“一个爷们去做娘们的生意”ღ★★◈ღ。但许连捷认准了商机ღ★★◈ღ。他拿出所有积蓄ღ★★◈ღ，与施文博共同创立恒安公司ღ★★◈ღ，推出“安乐”卫生巾ღ★★◈ღ，寓意“让中国女性安全快乐”ღ★★◈ღ。

　　创业之初举步维艰ღ★★◈ღ。产品卖不动ღ★★◈ღ，资金回笼不了ღ★★◈ღ，春节前发不出工资ღ★★◈ღ。许连捷从安海镇街头走到街尾ღ★★◈ღ，挨家挨户借钱ღ★★◈ღ，硬是凑钱给工人发了工资ღ★★◈ღ。

　　他下大力气投放广告ღ★★◈ღ、推广ღ★★◈ღ，引爆了女性群体需求ღ★★◈ღ。到1991年ღ★★◈ღ，“安乐”卫生巾已占据国内市场份额的40%ღ★★◈ღ。

　　此后ღ★★◈ღ，恒安相继推出“安儿乐”纸尿裤ღ★★◈ღ、“心相印”纸巾ღ★★◈ღ、“七度空间”少女卫生巾等王牌产品ღ★★◈ღ。1998年ღ★★◈ღ，恒安国际在香港联交所上市ღ★★◈ღ，成为福建省最早登陆资本市场的企业之一ღ★★◈ღ。三十多年时间ღ★★◈ღ，许连捷将一个乡镇小厂推至国内生活用纸龙头的地位ღ★★◈ღ。

　　许清流生于1979年ღ★★◈ღ，英国伦敦大学帝国理工学院金融学硕士ღ★★◈ღ。回国后ღ★★◈ღ，他做过投资ღ★★◈ღ，2007年创办连捷投资集团ღ★★◈ღ，直到2021年才进入恒安担任总裁sunbet官网ღ★★◈ღ。

　　接棒后ღ★★◈ღ，许清流做的第一件事ღ★★◈ღ，是重新梳理战略方向ღ★★◈ღ。他砍掉了与主业无关的投资项目ღ★★◈ღ，提出“聚焦主业ღ★★◈ღ、品牌引领ღ★★◈ღ、长期主义”的发展战略ღ★★◈ღ。“主业才是长期赚钱的机会ღ★★◈ღ。”他在内部会议上反复强调ღ★★◈ღ。

　　这种长期主义体现在他对销售数据的态度上ღ★★◈ღ。2022年ღ★★◈ღ，当销售团队因为业绩压力天天盯着数字看时ღ★★◈ღ，他说ღ★★◈ღ：“你不要天天给我看销售数据ღ★★◈ღ。数据要看华益金安官网ღ★★◈ღ，但数据不是全部ღ★★◈ღ。健康地下降5%ღ★★◈ღ，比不健康的增长5%ღ★★◈ღ，我宁愿选下降5%ღ★★◈ღ。”

　　这句话在当时引发不少讨论ღ★★◈ღ。有经销商私下说ღ★★◈ღ，许清流不像他父亲那样“狼性”ღ★★◈ღ。但三年后再看ღ★★◈ღ，正是这种不盲目追求短期增长的心态ღ★★◈ღ，让恒安在2024年的行业低谷中没有崩盘ღ★★◈ღ，在2025年木浆价格回落后能够迅速抓住机会ღ★★◈ღ。

　　在具体业务上ღ★★◈ღ，许清流推动了两项关键调整ღ★★◈ღ。一是加大高端产品研发投入ღ★★◈ღ，“天山绒棉”卫生巾系列就是在这一时期推出的ღ★★◈ღ；二是加速数字化转型ღ★★◈ღ，恒安成为快消品行业第一家引入SAP私有云版本的企业ღ★★◈ღ，2024年荣获“鼎革奖”全数据智慧企业奖ღ★★◈ღ。

　　2025年4月17日ღ★★◈ღ，许连捷因病逝世ღ★★◈ღ，享年73岁ღ★★◈ღ。这位闽商标志性人物的离去ღ★★◈ღ，意味着恒安正式进入许清流时代ღ★★◈ღ。

　　从许连捷到许清流ღ★★◈ღ，两代人的接力中ღ★★◈ღ，有些东西在延续ღ★★◈ღ，有些东西在改变ღ★★◈ღ。许连捷那一代ღ★★◈ღ，靠的是“爱拼敢赢”ღ★★◈ღ，从卖鸡蛋起家ღ★★◈ღ，闯进无人敢做的卫生巾市场ღ★★◈ღ，硬生生开创出一个行业ღ★★◈ღ。他曾说ღ★★◈ღ：“输人不输阵”ღ★★◈ღ，就算能力不如人ღ★★◈ღ，但气势要有ღ★★◈ღ。

　　许清流这一代ღ★★◈ღ，则试图在传承中注入新的理解ღ★★◈ღ：“以前叫‘爱拼’ღ★★◈ღ，现在更多是要‘善拼’ღ★★◈ღ。冲还是要冲ღ★★◈ღ，但也要看清楚ღ★★◈ღ，不要一窝蜂地别人搞你就跟着搞ღ★★◈ღ。”

　　木浆价格回落是客观因素ღ★★◈ღ，但湿纸巾30%的增长ღ★★◈ღ、高端产品占比的提升华益金安官网ღ★★◈ღ，则更多是主动布局的结果sunbet官网ღ★★◈ღ。在价格战激烈的卫生巾市场ღ★★◈ღ，恒安选择用高端产品守住线下渠道ღ★★◈ღ，同时承受线上份额被蚕食的压力ღ★★◈ღ。这是短期阵痛与长期定位之间的权衡ღ★★◈ღ。

　　2025年下半年ღ★★◈ღ，卫生用品业务恢复中单位数同比增长sunbet官网ღ★★◈ღ，或许是一个信号ღ★★◈ღ。但要在电商渠道与新兴品牌竞争ღ★★◈ღ，在传统渠道维持经销商体系ღ★★◈ღ，在产品端持续创新ღ★★◈ღ，恒安面临的挑战并未减少ღ★★◈ღ。

　　与此同时ღ★★◈ღ，渠道的变革仍在继续ღ★★◈ღ。电商及新零售渠道占比已达36.9%ღ★★◈ღ，超过三分之一ღ★★◈ღ。对一家以传统渠道起家的企业而言ღ★★◈ღ，这意味着组织能力ღ★★◈ღ、供应链ღ★★◈ღ、营销方式都需要重新适配ღ★★◈ღ。数字化投入华益金安官网ღ★★◈ღ、即时零售布局ღ★★◈ღ、AI工具应用ღ★★◈ღ，都是这场适配的一部分ღ★★◈ღ。

　　2026年是恒安第二个“五年计划”的开局之年ღ★★◈ღ。纸巾业务已回暖ღ★★◈ღ，但能否持续ღ★★◈ღ；卫生巾业务何时企稳ღ★★◈ღ；新渠道和新市场的布局何时贡献实质增长ღ★★◈ღ。这些问题ღ★★◈ღ，都将在未来几年陆续揭晓答案ღ★★◈ღ。

　　一家40年的企业ღ★★◈ღ，经历过多个周期ღ★★◈ღ。每一个周期中ღ★★◈ღ，活下去不是问题ღ★★◈ღ，难的是在变化中找到自己的节奏ღ★★◈ღ。恒安正在做的ღ★★◈ღ，或许就是这样一件事ღ★★◈ღ：在变与不变之间ღ★★◈ღ，找到属于自己的进与守ღ★★◈ღ。sunbet官方网站申博体育ღ★★◈ღ！菲律宾申慱sunbet网址ღ★★◈ღ，女性健康用品菲律宾申慱sunbetღ★★◈ღ，民生用品ღ★★◈ღ。